同债不同命！普通渠道“秒空”，个人养老金专属国债为何无人问津？

　　华夏时报记者李明会北京摄影报道KDJ

　　“根本抢不到。”

　　“打开看了两眼的功夫，页面就显示已售罄。”

　　“卡点准时进来，仅仅1分钟，五年期国债就卖光了。”

　　6月10日，新一轮电子式储蓄国债在各大银行APP上线，瞬间引发“抢购潮”。《华夏时报》记者注意到，开售仅数分钟内，多家大行的国债额度便告罄，“秒空”现象再度上演。

　　“现在这买国债比抢演唱会门票还难。”一位投资者坦言，早晨8：30打开APP，购买按钮没出来，再刷新进去就显示已售罄了。

　　值得注意的是，本轮国债销售在普通渠道“一秒而空”，但在个人养老金账户专属渠道却“遇冷”。《华夏时报》记者注意到，在某国有大行APP平台，普通渠道国债开售半小时便显示“电子银行渠道可销售额度为0.00元”，而个人养老金账户专属渠道的 3 年期、5 年期国债均显示额度充足，当日已售额度仅为该渠道总额度的5%左右。

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　　对此，苏商银行特约研究员薛洪言在接受《华夏时报》记者采访时表示，同产品在不同渠道的“冷热”差异，源于个人养老金账户的资金封闭性和流动性约束，削弱了储蓄国债“安全灵活”的优势。他认为，个人养老金账户内的国债遇冷，并非产品本身缺乏吸引力，而是其制度定位和推广机制尚需完善，反映出当前第三支柱建设仍处于初级阶段。

　　不同渠道热度分化

　　根据财政部发布的国债业务公告，本轮发行的储蓄国债为2026年第三期储蓄国债（电子式）和2026年第四期储蓄国债（电子式），均为固定利率、固定期限品种，合计最大发行额达700亿元。

　　其中，第三期期限3年，票面年利率为1.63%，最大发行额315亿元；第四期期限5年，票面年利率为1.7%，最大发行额385亿元。

　　根据公告，本轮两期国债由40家银行承销发行，投资者可通过相关银行营业网点柜面或电子银行等渠道办理认购，单一国债账户购买每期国债金额最高为50万元。

　　一如往期发行行情，常规认购渠道额度消耗速度依旧迅猛，“秒光”场景再度重现。一位投资者对记者坦言，距离开售仅剩一分钟时他就守在页面反复操作认购，到头来还是没能抢到5年期国债。

　　对于国债配置优势，一位长期配置国债的投资者告诉记者，本期国债票面利率整体高于国有大行定期存款利率；与此同时，相较于银行定期存款，国债支持分段计息，即便提前支取也能按持有时段结算利息，资金操作灵活性更强。

　　个人养老金储蓄国债宣传页面

　　值得一提的是，本轮国债发行首次同步在工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行、招商银行、江苏银行等21家银行的个人养老金账户上线发售。这也就意味着，已经在这些银行开立个人养老金账户的投资者，可直接动用账户内资金认购第三、四期国债，不必再与普通渠道的认购者争抢额度。

　　某大行个人养老金储蓄国债申购页面

　　不过，相较于普通渠道火爆的抢购态势，个人养老金账户渠道储蓄国债的销售行情明显冷淡。

　　依据某国有大行个人养老金国债页面披露的个人养老金资金账户可购额度数据，首发当日，该专属渠道3年期、5年期储蓄国债售出额度仅为总量的5%左右。截至记者6月11日发稿前，该渠道3年期、5年期储蓄国债剩余可购额度分别为8.2万亿元、9.8万亿元，认购完成率仅6.3%、8.6%。

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　　破解个人养老金缴存痛点

　　为何同种产品在不同渠道销售热度如此分化？

　　在薛洪言看来，其核心在于个人养老金账户的资金封闭性与流动性约束，将储蓄国债原本‘安全且灵活’的优势几乎剥离。

　　他表示，普通渠道的国债允许提前兑取，兼顾收益与应急需求，契合了大众“闲钱理财”的心理，因此屡现“秒光”；而一旦通过养老金账户购买，资金便被锁定数十年，国债只剩下安全属性，投资者却要为此牺牲长期流动性，这种结构性错配导致普通渠道抢不到、养老渠道无人问津。

　　薛洪言进一步表示，个人养老金账户中的储蓄国债遇冷，并非因为产品本身缺乏价值，而是其制度定位和推广引导尚待完善，折射出第三支柱建设仍处于需要多方磨合的初级阶段。

　　“当前，个人养老金制度对投资者的吸引力，很大程度上仍依赖税收优惠这一单一抓手，这使得大量不需要缴税或适用税率很低的群体，暂时难以形成充足的参与动力。” 薛洪言补充道，与此同时，个人养老金产品货架虽然不断扩容，但专门为养老长期限、低流动性特征而设计的专属产品还比较稀缺，目前主要还是将各类标准化金融产品直接引入，储蓄国债便是这样一个例子。这在一定程度上造成了产品本身很好的安全性，与投资者对养老账户需长期锁定的审慎考量之间，还需要一个更自然的衔接过程。

　　《华夏时报》记者在采访中发现，尽管个人养老金渠道国债额度仍充沛，3%的递延征税规则依旧拦住了不少潜在买家。

　　陶先生向记者展示其Y份额基金收益

　　北京的陶先生对记者坦言，自己开立养老金账户只为合理节税，可减免税额本就微薄。5年期国债年化利率仅1.7%，待到退休提取资金时还要计征3%个税，一番折算下来并无收益，甚至会出现亏损。在他看来，自己距离退休还有三十多年，风险承受能力相对充足，更应该“搏一搏”。因此在个人养老金产品的选择上，他更偏向高收益、高波动品种。去年他所申购的一只Y份额基金，截至当下收益水平已经超过20%。

　　不过，对于风险偏好保守、倾向稳健配置的个人养老金投资者而言，本期储蓄国债无疑提供了优质的低风险投资选择，部分投资者更是借此契机，激活了“沉睡”的个人养老金账户。

　　“刚刚梭哈了两万四。”家住北京的张先生对《华夏时报》记者表示，他觉得国债1.7%的收益率还是相对较高的，特别是在当前货币基金收益率普遍跌破1%的“微利时代”。不仅没有投资风险，操作简便、无需线下排队办理，更不像股票那样几天就亏没了。此前张先生虽已开户入金一年多，但资金始终“沉睡”在个人养老金账户中，未曾投资。

　　在业内看来，个人养老金账户金融产品仍存在优化空间。

　　薛洪言建议，应着眼于让养老专属金融产品更贴合居民的长期养老需求，在产品设计上，可以考虑推出与养老资金期限更匹配的专属国债，通过适当拉长期限或优化收益结构，让投资者感到长期锁定的同时获得了相应的合理回报；在交易规则上，可以研究引入在重大疾病、首套购房等少数刚性需求下的有限提前支取或质押融资机制，为投资者提供一份应急的安全垫，也能有效缓解对资金流动性的顾虑。在推广模式上，则需跳出单纯“上架产品”的思维，将养老金融产品的配置与个人养老金账户的税优测算、退休生活规划等服务结合起来，帮助投资者更清晰地看到当前选择与未来生活之间的联系，让优质产品真正与有长期准备意愿的投资者完成匹配。