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　　文章来源：商品与果业研究

　　综合当前市场基本面与宏观政策环境，焦煤价格在短期内确实仍具备一定的上涨空间。这一判断主要基于以下四个核心逻辑的共振：

　　一、供需格局逆转，供应端收缩预期持续发酵当前焦煤市场的核心矛盾在于供给端的强力收缩。受山西安监趋严及煤矿复产进度不及预期的影响，国内焦煤产量显著下滑。数据显示，5月23日以来山西停产煤矿达135座（涉及产能1.537亿吨），截至6月初仍有77座、共计7605万吨产能处于停产状态。这直接导致523家样本矿山精煤日均产量降至69.2万吨，且上游精煤库存同比大幅下降58.8%至198.1万吨。在“安全生产月”的背景下，复产节奏偏慢，供给缺口短期难以有效弥补。

　　二、现货价格强势上行，产业链提涨预期强烈供应紧张迅速向现货市场传导，目前京唐港主焦煤库提价已攀升至2070元/吨，临汾优质低硫主焦煤也涨至1920-1950元/吨区间。更为关键的是，成本端的上涨正在顺畅地向下游传导：焦炭第五轮提涨已于6月3日全面落地，主流焦企随即于6月5日发起第六轮提涨（涨幅50-75元/吨）。在焦企维持低库存且惜售待涨的情绪下，多轮提涨的市场传言进一步夯实了焦煤价格的上涨基础。

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　　三、盘面暂不走交割逻辑，交货意愿偏弱支撑期现基差尽管期货盘面近期快速拉涨，但仓单暂未出现大规模注册现象。由于现货资源紧缺且招标价格持续走高，贸易商捂盘惜售情绪浓厚，导致实际交货意愿偏弱。这种盘面与现货之间的博弈，使得资金更倾向于交易现实的供需缺口而非交割压力，从而赋予了焦煤价格更高的向上弹性。

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　　四、宏观政策托底，终端需求具备较强韧性从宏观与政策面来看，“保供稳价”与能源安全的导向为煤炭确立了坚实的政策底。同时，随着整治内卷式竞争及扩大内需等政策的发力，宏观经济预期有所改善。在需求端，虽然钢材进入传统淡季，但当前中国日均铁水产量依然维持在240.7万吨的高位，钢厂盈利率保持在60%以上。高炉开工率稳定意味着对焦煤的刚需依然坚挺，钢厂并未对高价原料产生大规模的抵制或主动减产行为。

　　后市展望与风险提示总体而言，在安监高压、低库存补库以及焦炭提涨预期的多重驱动下，焦煤短期易涨难跌。但中长期若要走出趋势性大涨，仍需警惕两大风险点：一是随着夏季来临，成材需求季节性转弱可能引发钢厂的负反馈；二是需密切关注山西停产煤矿的复产进度以及蒙煤通关增量能否实质性填补国内优质主焦煤的结构性缺口。