【建投贵金属】贵金属周报：加息预期再升温，贵金属承压运行

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　　文章来源：CFC金属研究

　　作者 | 王彦青中信建投期货研究发展部

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　本报告完成时间 | 2026年6月7日

　　摘要

　　贵金属承压运行，周初震荡偏弱，周末全线下行，主要受美伊谈判进程缓慢、加息预期再度升温以及全球权益市场的流动性担忧影响。

　　美国经济数据方面，综合PMI与新增非农就业双双超预期，失业率维持稳定，美基本面回暖信号频传。

　　联储动向方面，消息面整体清淡，联储官员表态维持谨慎，对贵金属影响有限。

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　　地缘方面，美伊谈判进展缓慢，地缘信号反复亦令贵金属表现承压。

　　总体而言，加息交易升温与地缘信号反复令周内贵金属表现承压，叠加美日韩权益市场回调引发的流动性担忧影响，共振形成周末贵金属显著跌势。

　　操作策略：

　　短线暂观望，长线多单可逢低配置。沪金2608参考区间940-980元/克，沪银2608参考区间15500-17500元/千克，广铂2608参考区间420-460元/克，广钯2608参考区间280-320元/克。

　　不确定性风险：

　　贸易风险、地缘政治风险、欧美财政与货币政策变化。

　　一、行情回顾

　　贵金属承压运行，周初震荡偏弱，周末全线下行，主要受美伊谈判进程缓慢、加息预期再度升温以及全球权益市场的流动性担忧影响。

　　二、价格影响因素分析

　　1、宏观金融

　　贵金属本周持续承压，周末各品种显著下行。美伊谈判总体进展缓慢，周初伊朗方面对以黎战事扩大抗议计划再度封锁海峡，美伊双方信息交换亦有所停滞。虽然特朗普方面表示美伊谈判总体仍在推进，但美国务卿鲁比奥表示不知美伊何时可达成协议，冲突走向不确定性尚存。美国经济方面，美基本面回暖信号频传，美PMI与非农就业超预期，加息预期迅速升温，美元美债走强对贵金属形成较强压力。市场流动性方面，美日韩权益市场集体回调令流动性担忧有所强化，亦冲击贵金属板块。总体而言，美基本面转暖释放的加息预期升温信号是贵金属周内下行的核心驱动。

　　美国经济数据方面，综合PMI与新增非农就业双双超预期，失业率维持稳定，美基本面回暖信号频传。美国上周初请失业金人数为22.5万人，预期21.3万人。美国5月标普全球服务业PMI终值50.7，前值为50.9；美国5月标普全球综合PMI终值51.5，前值为51.7。美国5月ISM非制造业PMI为54.5，预期53.8，前值53.6。美国劳工部5日公布数据显示，经季节性调整，5月非农就业人口增加17.2万人，失业率4.3%，连续两个月持平。4月职位空缺数跃升至762万，创下近两年来最高水平，远超经济学家预期687万。联储动向方面，消息面整体清淡，联储官员表态维持谨慎，对贵金属影响有限。联储官员哈马克表示目前维持利率稳定较为合理，纽约联储主席威廉姆斯表示若海峡重新开放通胀或于未来数月触顶回落，后续利率路径无明显倾向，不过官员洛根表示今年晚些时候应需要更高利率，联储内部分歧仍存。

　　地缘方面，美伊谈判进展缓慢，地缘信号反复亦令贵金属表现承压。周初伊朗方面针对以色列扩大对黎巴嫩战事不满，一度计划海峡封锁与谈判进程，同时美伊信息暂停交换，双方小规模军事摩擦不断，冲突走向不确定性仍存给予贵金属一定压力。不过特朗普声称美伊谈判仍保持进展，表示若达成协议不排除与伊最高领袖会晤可能，且曾为减少伤亡放弃地面进攻计划，仍释放地缘缓和信号对贵金属提供支撑。

　　总体而言，加息交易升温与地缘信号反复令周内贵金属表现承压，叠加美日韩权益市场回调引发的流动性担忧影响，共振形成周末贵金属显著跌势。

　　2、持仓分析

　　截止2026年6月5日，SPDR 黄金 ETF 持有量为吨，较上周周变化4吨，截止2026年6月2日，COMEX 黄金非商业多头净持仓为176020张，较上周增加21760张。

　　截止2026年6月5日，SLV 白银 ETF 持有量为15019.27吨，较上周周变化99.42吨，截止2026年6月2日，COMEX白银非商业多头净持仓为23926张，较上周增加1703张。

　　截止2026年6月2日，NYMEX铂金非商业多头净持仓为17212张，较上周减少446张。截止2026年6月2日，NYMEX钯金非商业多头净持仓为-2006张，较上周增加884张。

　　策略

　　下周三将公布美国5月核心CPI，美伊冲突对美国通胀与联储决策的影响将受进一步评估，若通胀状况有所控制或将减缓来自加息交易的压力，反之则将助推跌势。但美伊冲突总体趋缓，通胀上行动力有限，贵金属下方仍有支撑。

　　三、相关图表

　　作者姓名：王彦青

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