超越SpaceX！史上最大IPO，或要来了

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　　来源：华尔街见闻

　　一场可能改写资本市场历史的IPO将要浮出水面。

　　据彭博援引知情人士透露，Anthropic预计其首次公开募股（IPO）的规模将追平甚至超越SpaceX创下的历史纪录。

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　　Anthropic最快将于本月底公开递交IPO文件，公司目前正就募资规模进行测算。首席财务官Krishna Rao近期主持的投资者沟通会议刻意回避了估值问题。知情人士表示，相关讨论仍在进行中，IPO规模等细节可能发生变化。

　　SpaceX此前以750亿美元的首发规模创下史上最大IPO纪录，若计入超额配售权，最终规模达862亿美元。一旦Anthropic成功突破这一门槛，2026年将轻松成为美国IPO市场有史以来融资规模最大的年份。

　　目前，今年已上市公司的累计募资额达1606亿美元，距2021年创下的1952亿美元峰值仍有差距。

　　营收爆发式增长，净亏损同步扩大

　　Anthropic的IPO雄心建立在亮眼的营收增速之上。该公司第二季度初步营收超过115亿美元，而2025年同期仅为7.87亿美元；截至7月底，其年化营收运行率已达650亿美元。

　　与此同时，公司盈利状况呈现明显分化。Anthropic第二季度经调整后营业利润转正，但2025年全年净亏损约420亿美元，较上年的83亿美元扩大约五倍。

　　这一矛盾折射出AI前沿公司的普遍困境——收入高速增长的同时，构建更先进AI系统所需的巨额投入同步攀升。

　　就在今年5月，Anthropic完成了一轮650亿美元融资，估值达9650亿美元，超越竞争对手OpenAI今年3月融资时的8520亿美元估值。

　　算力成本高企，资本需求持续扩张

　　Anthropic及其竞争对手正面临训练前沿大模型所带来的极高成本压力。

　　这类模型的训练需要消耗海量算力——仅在与数据中心运营商签订的协议中，Anthropic就与SpaceX达成了一项算力采购协议，该协议未来三年的潜在价值可能高达数百亿美元。

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　　在IPO之前，Anthropic还计划完成一笔循环信贷额度的最终签署，据悉融资规模将超过此前约100亿美元的目标。此次IPO由摩根士丹利、高盛和摩根大通联合承销，后续可能有更多银行加入。

　　治理架构与上市时间表

　　在公司治理层面，Anthropic正考虑引入“超级投票权”股份架构，以赋予持股约2%的首席执行官Dario Amodei及其联合创始人对公司更强的控制权。该设计旨在确保创始人团队在公司上市后仍能主导关键决策。

　　在上市节奏上，Anthropic有望早于OpenAI完成公开上市——据媒体报道，OpenAI目前将上市时间窗口推迟至2027年。两家公司均已完成机密递交。

　　Anthropic的上市计划为本已强劲的2026年IPO市场再添浓墨重彩的一笔。今年已有两笔史上最大规模上市交易落地，其中包括韩国芯片制造商SK海力士以265亿美元完成的美国存托凭证首发。

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责任编辑：宋雅芳 股市行情