黄金、白银，回吐年内涨幅！后市怎么走？

国际金价跌至4300美元/盎司下方，贵金属整体回吐年内涨幅。

6月8日，国内期货市场贵金属跌幅显著。截至下午收盘，国内主力合约中沪银跌8.83%、沪金跌3.67%，铂、钯跌幅均超过5%。

国际市场上，伦敦现货黄金价格再度跌破4300美元/盎司关口，已完全回吐年内涨幅。伦敦金现年内跌幅约1%，伦敦银现年内跌幅达约7%。

“5月以来，黄金价格冲高回落，重心下探。截至6月8日，国内现货99.99%黄金报价944.5元/克，相较5月初累计下跌7.45%。”卓创资讯富宝贵金属分析师黄加奇称，5月初美伊释放和谈信号，黄金在“霍尔木兹海峡恢复通航，通胀缓和下降”的预期下短暂冲高，但随着主要消费国之一的印度提升黄金进口关税、美联储鸽派票委米兰辞职以及美伊在铀浓缩等关键问题上僵持，5月中下旬黄金步入下行通道。而直至目前，美伊仍未达成正式协议，而以伊的战火重启、美国非农就业数据大幅高于预期，使得市场几乎完全定价了美联储加息预期，流动性紧缩前景施压黄金的价格表现。

光大期货有色分析师展大鹏也表示，宏观方面，美国宏观数据密集发布，经济韧性与通胀压力构成双重验证。经济方面，ISM制造业PMI升至54，创2022年5月以来最高水平，新订单指数大幅上升2.7点至56.8，连续五个月处于扩张区间。但价格支付指数仍高达82.1，连续两个月处于80以上的高危区间，表明中东冲突导致的能源成本压力正在向下游传导。更为关键的是，美国5月新增非农就业人口17.2万人，远超市场预期的8.5万人，4月数据上修至17.9万人，失业率维持在4.3%不变。经济和就业市场的韧性，叠加通胀持续反弹的背景，市场对美联储降息的预期被迅速压缩，加息预期则进一步升温，美联储多位理事表态鹰派，沃勒支持从政策声明中删除降息倾向措辞。

而地缘层面，美伊谈判上演极限拉扯，这也导致中东局势预测出现不确定性，虽然特朗普一再表示双方将达成谈判协议，但截至当前仍然落空，平添市场波动。

不过，中国央行6月7日公布的数据显示，5月末黄金储备增至7496万盎司，当月增持32万盎司，连续19个月增持，也为2024年底连续增持以来最大单月增幅，在金价承压下行的背景下逆势加大购金力度，中长期战略配置意味浓厚。

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展大鹏认为，贵金属短期核心关注点在于美联储6月议息会议，市场虽然已将美联储年内降息的可能性压缩至接近于零，加息概率反而在市场定价中稳步抬升，但仍希冀从中看到美联储对通胀定性和降息预期的态度。对黄金而言，美实际利率走高预期意味着持有机会成本持续高企，全球黄金ETF自5月以来持续出现净流出，COMEX投机多头持仓大幅减仓，市场在“鹰派预期主导”与“地缘避险托底”之间形成区间拉锯，金价维持4000至4500美元/盎司区间震荡整理的可能较大。

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“后市继续降低金价在上半年的预期，关注在美联储议息会议前后市场是否出现‘买预期、卖事实’的异常波动，同时关注美伊谈判的进展。银铂钯整体跟跌黄金，但波动率显著高于黄金，若美伊停火实质推进叠加黄金企稳确认，银铂钯或将出现修复性补涨，在此之前宜谨慎。”他表示。

黄加奇认为，短期来看，金价的急挫下行检验多个技术支撑位，多头回补的概率有所上升KDJ，或驱动价格小幅回升，本周关注核心数据美国5月CPI对市场情绪的影响。中期来看，即使美伊实现和谈，霍尔木兹海峡开放，其运力的恢复亦需要缓冲期，而中东油气生产设置前期的受损则需要更长时间来完成复产，叠加通胀为滞后指标难以短期修复，预计年内降息概率甚微，价格表现难有明显起色。长期来看，在信用货币体系可靠性削弱、央行持续购金的大背景下，考虑到历史高通胀环境下黄金的价格韧性，依然具有长线配置价值。