尚富优配 锐翔智能接待＂走进上市公司＂活动调研，详解客户集中度应对与光模块设备首单进展

同壁财经讯，11月11日，珠海锐翔智能科技股份有限公司（证券简称：锐翔智能，证券代码：920178）披露《投资者关系活动记录表》公告。公司11月9日接待通过现场调研方式参加广东上市公司协会、广东证券期货业协会、珠海证券期货业协会、珠海市上市公司协会、深圳市全景网络有限公司组织的"2026广东上市公司投资者关系管理月——走进锐翔智能"活动的投资者，就客户集中度、产能利用率、毛利率与应收风险、光模块及光通信设备进展作答。

客户集中度：行业特性决定，靠"横拓纵延"双轮破局。 公司财务数据显示前五大客户销售收入占比80%以上，单一客户东山精密占比长期较高。公司解释客户集中度较高系智能制造装备行业特性所致：下游PCB/FPC行业本身集中度较高，且装备类产品客户认证周期长、客户粘性高；公司与主要客户经过多年磨合形成较强业务粘性，客户复购率保持较高水平，合作关系具备持续性与稳定性。

应对措施按"横拓、纵延、出海"三条线展开：横向拓展客户以分散对单一客户的依赖——在东山精密之外，公司已成为Mektec集团、住友电工、华通电脑、景旺电子、立讯精密、安捷利、鹏鼎控股等全球PCB头部企业的合格供应商，并持续向更多头部客户拓展。纵向延伸业务构建第二、第三增长曲线——围绕高端PCB硬板设备、模组组装设备、光模块自动化设备、半导体相关精密设备进行延伸布局，逐步降低对单一应用领域的依赖。海外布局拓展订单来源——依托越南、泰国子公司等海外基地，更好服务头部客户的海外供应链，扩大收入来源。公司提示业务拓展受行业发展变化、市场竞争格局、客户需求等多重不确定因素影响。

产能利用率：租赁厂房已较充分，3.24亿元智能制造基地顶上。 公司现阶段产能利用率处于较高水平，现有以租赁厂房为主的生产场地产能利用较为充分；为进一步提升承接更多增量订单的能力、保障交付及时性，仍需通过新建产能予以支撑，本次募投项目中的智能制造基地建成投运后将解决这一核心问题。该智能制造基地投资约3.24亿元、建设周期为2年、实施地为珠海，目前正处于建设推进阶段；具体达产节奏将根据建设进度、设备采购及客户订单释放情况动态安排，受行业、竞争格局与客户需求影响存在不确定性。

毛利率与利润：以错位竞争和产品升级对冲需求波动。 公司称FPC智能制造装备行业多数厂商专注单一工序环节，公司凭借"精度领先+整线能力+头部客户"综合优势，业绩保持稳健增长：2026年1-9月实现营业收入5.09亿元、同比增长22.46%，扣非归母净利润1.02亿元、同比增长13.34%，延续稳健态势。对冲路径有三条：一是通过产品结构升级对冲需求波动，向PCB硬板、光模块、半导体等高附加值领域延伸，并以"单机+整线"一站式方案提升单项目价值量；二是持续开发新客户稀释现有客户波动影响，在维护存量头部客户同时不断导入新的优质客户。公司判断可在最大程度减弱个别客户需求波动及新竞争者进入对毛利率与利润的不利影响。业务拓展仍受行业、竞争格局、客户需求不确定性影响。

应收账款：头部客户信用良好，但付款放缓会构成压力。 公司主要客户均系资金实力较强的PCB/FPC行业头部企业，信用状况总体良好。若遇下游客户压缩资本支出、付款节奏放缓，理论上会对公司应收账款回收形成一定压力；公司将持续加强客户信用评估与应收账款管理，动态监控回款情况、防范坏账风险。从公司设立以来长期经营实践看，应收账款回收情况总体良好、发生坏账概率较小，历史上未出现对公司经营成果构成重大不利影响的坏账损失。公司同时提示账款回收受多种因素影响、具有一定不确定性。

光模块：自动化物流与组装产线均已获单，首单验收决定复购空间。 公司已将光模块相关自动化设备定位为核心业务战略方向之一，截至目前在光模块产线的自动化物流以及光模块组装自动化产线方面均已收获相应订单。前期所披露已接到索尔思公司首条光模块自动化组装设备生产线（包括精密组装、测试、检查、包装等工序）订单，据了解该项目正按计划正常推进。

公司同时给市场降温：上述订单系公司在光模块自动化组装设备线领域的首个订单，尽管客户对该等产线有较大需求，但后续能否取得更多复购订单取决于该首条产线能否顺利通过客户验收；截至目前，暂未收到其他公司关于光模块生产线的订单。因此该等业务推进对公司业绩的影响具有不确定性。

据同壁财经了解，锐翔智能为北交所上市企业，主营智能制造装备的研发、生产和销售，聚焦PCB/FPC（柔性电路板）智能制造装备领域。公司2026年三季报显示，1-9月营业收入50944.44万元、同比增长22.46%，归属于上市公司股东净利润10167.64万元、扣非后归母净利润10171.72万元、同比增长13.34%。本次调研所释出的"单机+整线"方案化交付与光模块、半导体延伸，为收入双位数增长与扣非利润增长提供了经营侧注解；而前五大客户占比超80%、单一客户依赖偏高，则是同一份高增长背后必须并读的另一面。

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