配资炒股是否值得尝试一次 菊乐股份北交所上市申请获注册 拟公开发行不超过2312万股

同壁财经讯，10月21日晚，北交所披露公告，菊乐股份（874569）北交所上市申请审核状态变更注册，并披露招股书注册稿。这意味着这家深耕含乳饮料及乳制品领域二十余年的区域性乳企，距离正式登陆北交所又迈出了关键一步。

据招股书注册稿披露，菊乐股份本次拟公开发行不超过2312.0711万股，占发行后总股本的20%。募集资金将主要用于温江乳品生产基地改扩建项目、营销网络体系建设项目、研发中心建设项目及信息化建设项目，总投资额约4.88亿元。保荐机构为中信建投证券。

据同壁财经了解，四川菊乐食品股份有限公司总部位于四川省成都市，主要从事含乳饮料及乳制品的研发、生产和销售。公司主要产品涵盖含乳饮料、发酵乳、巴氏杀菌乳、灭菌乳等品类，旗下菊乐、酸乐奶等品牌在川渝市场深耕三十余年，拥有较高的品牌认知度和消费者忠诚度。公司致力于成为集奶牛养殖、乳品研发、生产及销售的全产业链特色乳品生产企业，连续多年荣获农业农村部、国家发改委、财政部、证监会等八部委颁发的农业产业化国家重点龙头企业称号，产品被国家工商行政管理总局认定为中国驰名商标。

财务数据显示，菊乐股份近年来盈利能力持续增强。2023年至2026年上半年，公司毛利率分别为31.05%、33.46%、36.69%和38.09%，呈稳步攀升态势。净利润方面，2023年至2025年分别为约1.96亿元、2.33亿元和2.92亿元，保持稳健增长；2026年上半年实现净利润1.81亿元，基本每股收益1.91元。营收方面，2023年至2025年营收分别约为15.63亿元、16.42亿元和19亿元。公司预计2026年1至9月营业收入将达到13.8亿元至14.8亿元，同比增长10%至18%。

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从经营模式来看，菊乐股份以经销模式为主，报告期内经销收入占主营业务收入的比例分别为74.52%、69.97%、69.85%和68.36%，渠道下沉能力较强。在直销端，公司产品已覆盖红旗连锁、永辉超市、沃尔玛、伊藤洋华堂、盒马等知名商超及连锁便利店系统，并逐步拓展全国电商平台渠道。值得关注的是，公司在奶源布局上进行了战略性调整，自2015年起逐步将主要奶源从四川转移至甘肃、宁夏等西北传统牧区，依托北方规模化牧场的优质奶源和成本优势，有效提升了原料品质与供应链稳定性。同时，公司通过收购黑龙江惠丰乳品，进一步拓展了东北市场布局，增强了在发酵乳领域的研发与生产能力。

当前，中国乳制品行业正处于深度调整后的企稳回升阶段。据行业数据显示，2025年中国含乳饮品市场规模预计攀升至3328亿元，同比增长约6.6%。在行业整体承压的背景下，头部乳企凭借品牌、渠道和规模优势加速复苏，而区域乳企则面临分化加剧的挑战。在此环境下，菊乐股份凭借酸乐奶等差异化大单品策略，以及深耕西南区域市场的渠道壁垒，展现出较强的经营韧性。公司毛利率连续多个报告期持续提升，反映出产品结构优化和成本控制能力不断增强，在区域性乳企中表现突出。

本次募投项目中，温江乳品生产基地改扩建项目总投资27846.85万元，是规模最大的单项投资。该项目旨在提升公司低温乳制品产能，契合当前低温鲜奶和低温酸奶市场快速增长的消费趋势。业内分析指出，随着居民消费水平提升和健康意识增强，巴氏杀菌乳等低温产品正迎来快速发展期，公司提前布局产能扩张，有望在行业结构性机遇中占据有利位置。此外，营销网络体系建设项目将重点布局低温冷链物流配送体系和渠道终端建设，研发中心建设项目将强化产品创新和工艺升级能力，信息化建设项目则助力公司数字化转型，多项募投项目协同推进，为公司中长期发展夯实基础。

当然，投资者也需关注招股书中提示的各项风险因素。公司面临含乳饮料和乳制品行业竞争日趋激烈的挑战，伊利、蒙牛等全国性巨头通过本地化建厂和规模化生产持续挤压区域品牌市场空间。同时，原料奶价格波动、奶牛养殖疫病、实际控制人控制风险等也可能对公司经营产生影响。招股书明确指出，公司存在因行业竞争加剧可能导致的产品市场份额下降和竞争优势减弱等风险。

整体来看，菊乐股份作为川渝地区具有品牌积淀和渠道优势的区域乳企，在北交所上市的资本助力下，有望通过产能扩张、渠道深化和产品创新进一步巩固市场地位。但在行业格局加速重塑的当下，区域乳企如何在大品牌夹击和消费变迁中找到差异化增长路径，仍是需要持续观察的课题。

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